格力電器10月30日晚間正式披露了第三季度財報。財報顯示，今年第三季度格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入332.46億元，較上年同期增長5.84%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤48.27億元，較上年同期增長14.05%，實現(xiàn)每股收益0.80元。該報告期內，格力電器不僅繼續(xù)保持了較強的盈利能力，利潤增速高于收入增速，而且收入“轉正”，創(chuàng)下近七個季度的快收入增速。行業(yè)觀察人士認為，格力電器營收改善勢頭更趨穩(wěn)固，盈利能力依舊領先，在空調行業(yè)景氣度回升的趨勢下，輕裝上陣的格力電器有望充分釋放業(yè)績彈性，盈利增長前景值得樂觀。

營收轉正 調整已然結束

營業(yè)收入恢復正增長無疑是格力電器三季報大的亮點，這表明，格力電器正擺脫前期行業(yè)調整與企業(yè)主動清庫造成的陣痛而重拾穩(wěn)健增長。

據公開數(shù)據，自去年起，格力電器營業(yè)收入增速出現(xiàn)階段性調整，去年四個季度，格力電器營收增速皆呈現(xiàn)負增長。而從今年開始，格力電器營收增速逐漸企穩(wěn)回升，第一季度營業(yè)收入同比增長0.56%，終結了此前連續(xù)下滑的勢頭；第二季度則再次出現(xiàn)4.16%的小幅負增長。新的財報顯示，第三季度格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入332.46億元，較上年同期增長5.84%，不僅重拾營收的正增長，而且同比增速創(chuàng)下過去七個季度的高值。

數(shù)據進一步顯示，由于三季度收入增長提速，今年前三季度格力電器共完成營業(yè)收入824.29億元，較上年同期增長1.11%，無疑為全年營業(yè)收入恢復正增長奠定了良好的基礎。

2016年，終端需求下滑、平均氣溫偏低及行業(yè)產能擴張等多重因素，導致空調行業(yè)整體庫存積壓，去庫存成為行業(yè)全年的主基調。面對波及全行業(yè)系統(tǒng)性沖擊，作為空調行業(yè)領頭羊的格力電器選擇主動出擊，積極推動渠道庫存去化，雖對公司經營數(shù)據產生了階段性的沖擊，但也為未來的反彈掃清了障礙并積蓄了能量。

行業(yè)觀察人士就表示，空調行業(yè)庫存去化正步入尾聲，格力電器渠道庫存狀況已出現(xiàn)較明顯改善，內銷和出口狀況均出現(xiàn)反轉跡象，經歷調整陣痛的格力電器有望輕裝上陣，充分受益于行業(yè)需求改善，營業(yè)收取企穩(wěn)回升的勢頭更趨穩(wěn)固，未來大概率將重回穩(wěn)健增長軌道。

盈利超強 彈性有望釋放

在營收漸進改善的同時，格力電器依然保持了強勁的盈利能力，支撐著盈利規(guī)模繼續(xù)以更快速速度增長。

新財報顯示，今年第三季度，格力電器實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤48.27億元，較上年同期增長14.05%。盡管收入增速與以往常態(tài)水平還有一定差距，但是憑借強勁的盈利能力，格力電器凈利潤已連續(xù)三個季度保持正增長，而且增速總體趨升。據公開數(shù)據，今年一季度格力電器歸屬母公司股東的凈利潤增長13.85%，第二季度增長10.09%。

如果繼續(xù)翻看格力電器歷史財務數(shù)據，不難發(fā)現(xiàn)，無論是在增長周期還是調整周期中，格力電器的利潤增速通常都要高于收入增速，這反映了格力電器擁有較強的盈利能力。財報數(shù)據顯示，格力電器今年前三個季度銷售毛利率始終超過30%，處在歷史高位水平。

觀察人士指出，強勁的盈利能力增強了格力電器的業(yè)績韌性和彈性，在調整周期中可充當了業(yè)績下滑的緩沖器，而在增長周期則有望扮演業(yè)績增長的助推器。在收入增速有所恢復之后，第三季度格力電器盈利增速進一步提升就是很好的例子。

產業(yè)在線新數(shù)據顯示，10月空調全行業(yè)排產875萬臺，同比增長69.2%：其中內銷排產571萬臺，增長91%；外銷排產304萬臺，增長39.4%。行業(yè)研究人士認為，空調排產數(shù)據自9月同比轉正后，10月繼續(xù)大幅改善，從生產端宣告上一輪空調去庫存進程的徹底完結，印證了此前在銷售端對空調行業(yè)景氣重啟的預判。空調內銷的復蘇預計將持續(xù)三個季度，復蘇節(jié)奏較快；出口方面，在人民幣貶值的趨勢下，良性的狀態(tài)有望延續(xù)。總的來看，空調行業(yè)新周期大幕已啟，長久蓄勢后的低基數(shù)背景下，景氣趨勢有望在未來兩三個季度持續(xù)向好。

觀察人士指出，空調行業(yè)景氣度回升已初現(xiàn)端倪，輕裝上陣的格力電器有望充分受益于行業(yè)回暖，加上格力電器強勁的盈利能力，后續(xù)盈利增長更具保障，也更具可想象空間。